五矿商会发布稀土行业景气指数 2025年一季度走势解读

近期趋势：一季度指数呈现区间波动，供需两端同步调整

根据五矿商会发布的稀土行业景气指数，2025年一季度整体走势呈现先稳后调的格局。1月至2月指数维持在景气临界线附近运行，3月出现小幅回落，但未突破收缩区间边界。分项指标中，供给端受春节假期及环保限产节奏影响，产量释放较为克制；需求端则因下游磁材、抛光等应用领域库存消化周期延长，采购以刚需为主，缺乏集中补库动力。

• 1月：指数处于微扩张区间，春节前备货需求支撑短期活跃度。
• 2月：指数走平，行业进入传统淡季，成交清淡。
• 3月：指数微降，出口订单预期波动与国内政策观望情绪叠加。

行业背景：政策定力与产业升级并行，景气指数反映结构性变化

稀土行业近年来持续处于供给侧结构性改革深化期。中国政府对于稀土开采和冶炼分离实行总量控制，行业集中度逐步提升。五矿商会作为行业权威组织，其发布的景气指数综合了生产、订单、库存、价格、从业人员、供应商配送时间等维度。2025年一季度的指数变化，折射出行业从“量”的扩张向“质”的效益转型过程中的阶段性调整。一方面，新能源、风电、机器人等终端领域对高性能稀土永磁材料的需求保持刚性；另一方面，传统消费电子、汽车等领域需求增速放缓，导致指数波动加剧。

注意：指数走势不代表单一企业或品种的盈利表现，应结合自身业务结构综合判断。

用户关注点：价格波动、政策预期与库存管理是三大核心关切

从市场参与者反馈看，2025年一季度用户主要聚焦三个方面：

1. 价格走势的不确定性：镨钕氧化物等主流产品价格一季度维持震荡，市场对后续方向存在分歧。部分用户担心下跌风险，选择压缩库存天数；另一部分则等待低位补库机会。
2. 政策窗口期的影响：一季度末临近稀土矿产品进口数据披露节点，以及年度开采总量指标调整传闻，从业者密切关注配额分配节奏对供给的边际影响。
3. 下游真实需求水位：尽管新能源领域长期逻辑清晰，但短期订单能否转化为持续采购，取决于终端装机节奏与出口贸易环境。景气指数中订单指数的波动，提示用户需警惕“弱现实”与“强预期”的错配。

可能影响：景气指数走弱或倒逼产业加速去库存，但长期韧性仍在

一季度景气指数未出现大幅下滑，但微调态势可能传导至产业链各环节：

• 上游分离企业可能主动控产以稳定价格，部分中小型企业面临资金周转压力。
• 中游贸易商采购决策更趋谨慎，现货市场流动性可能阶段性收紧。
• 下游应用企业或将调整采购合同节奏，利用短期弱势锁定更低采购成本。

从较长周期看，稀土作为战略矿产的不可替代性并未改变。行业景气指数短期波动属于正常市场消化过程，不宜过度解读为趋势逆转。

后续观察：二季度关注补库意愿与政策节奏，等待景气触底信号

展望2025年二季度，需重点关注以下变量：

• 终端需求恢复情况：新能源汽车销量、风电装机量以及工业电机能效升级政策落地效果，将决定下游订单能否放量。
• 库存周期转换时点：当前行业库存水平处于中等偏低位置，若二季度出现集中补库，景气指数有望回升。
• 出口与贸易政策：海外稀土供应端变化及贸易壁垒动态，会影响国内出口企业信心指数。

五矿商会将持续跟踪指数月度变化，建议从业者结合自身订单周期与成本结构，保持灵活库存策略，避免单一依赖指数线性外推。